Когда государство становится невидимой стороной сделки

Ольга Сорокина, управляющий партнер O2-STREAM, подготовила статью о том, как усиление роли государства меняет инвестиционную архитектуру Европы и формирует новые правила на рынке M&A.

Ещё недавно европейская экономическая модель опиралась прежде всего на единый рынок, конкуренцию и свободное движение капитала. Сегодня государство всё активнее определяет, какие отрасли должны получать финансирование быстрее, дешевле и в большем объёме. Субсидии, гарантии, льготные программы и специальные инвестиционные режимы становятся значимыми факторами при оценке компаний и структурировании сделок.

В статье Ольга рассказывает:

• почему капитал в Европе постепенно перестаёт быть нейтральным;
• как возникает разная стоимость финансирования для приоритетных и остальных отраслей;
• почему государство фактически становится ещё одной стороной трансграничной M&A-сделки;
• что такое премия за регуляторную совместимость и как она влияет на стоимость бизнеса;
• почему фондам private equity приходится пересматривать инвестиционные стратегии;
• какие политические и регуляторные риски необходимо учитывать не только при покупке актива, но и при планировании будущего выхода из него.

Главный вопрос заключается не в том, должно ли государство участвовать в экономике. Во многих стратегических отраслях без его поддержки невозможно реализовать крупные инфраструктурные проекты, провести энергетический переход или обеспечить технологическую независимость.

Вопрос — в пропорции. Где проходит граница между государством, которое создаёт условия для развития частного капитала, и государством, которое начинает подменять собой рыночный механизм его распределения?

Сегодня инвестору уже недостаточно оценить финансовые показатели и перспективы конкретного бизнеса. Необходимо понимать всю архитектуру вокруг него: государственные приоритеты, инвестиционные ограничения, доступ к программам поддержки, требования к происхождению капитала и устойчивость выбранной структуры на горизонте нескольких лет.

Подробнее — в статье Ольги Сорокиной «Государство как невидимая сторона сделки: как промышленная политика меняет рынок M&A в Европе».

Подписывайтесь на Telegram-канал O2 Consulting.