Разблокировать активы в Euroclear и Clearstream. Что работает лучше? Экспертный ответ O2 Consulting для РБК Pro Инвестиции

Сегодня существует четыре способа разблокировать активы, размещенные в Euroclear и Clearstream. Как они работают, при каких условиях, какие сложности возникают и что выбрать, рассказывает Анна Волкова (O2 Consulting).

Последние события, связанные с изданием Советом ЕС регламента 2024/1469, вызвали обеспокоенность среди инвесторов о судьбе их активов, замороженных в европейских депозитариях (Euroclear (Бельгия), Clearstream (Люксембург) ). Нововведения касаются передачи части прибыли, полученной депозитариями от управления российскими суверенными активами, на нужды Украины. Важно отметить, что механизм не подразумевает использование самих активов и причитающихся по ним доходов. То есть речь не идет о лишении частных или институциональных инвесторов права собственности и изъятии принадлежащих им ценных бумаг и выплат (купонов, дивидендов, погашений). Работа над возвратом активов продолжается.

Еще в конце 2022 года появились первые инструменты возврата активов. Они были только в контуре ЕС — подача заявлений в Минфин Люксембурга и Казначейство Бельгии. В РФ возможности появились только в 2023 году.

1. Указы президента РФ № 665 и № 844

В начале сентября 2023 года вышел указ президента № 665, который дал возможность инвесторам получить выплаты по иностранным ценным бумагам, накопленные за период с 1 февраля 2022 года по 8 сентября 2023 года включительно.

Следующей государственной мерой стало принятие указа президента № 844, предусматривающего процедуру обмена заблокированных активов российских инвесторов на денежные средства недружественных нерезидентов, которые хранятся на счетах типа «С». В соответствии с указом общая стоимость заявляемых к выкупу бумаг не должна превышать 100 тыс. руб. на одного инвестора.

После выхода этих указов у многих инвесторов возник вопрос о рисках участия в предложенных государством механизмах, в том числе об их влиянии на рассмотрение Казначейством Бельгии и Минфином Люксембурга индивидуальных заявлений на разблокировку. Опасения инвесторов возросли с публикацией Clearstream заявления о том, что депозитарий не будет оказывать содействие в отношении данных процедур, и в котором Clearstream также напоминает клиентам о необходимости соблюдения санкций. Позднее Минфин Бельгии в ответ на запрос от «РБК Инвестиций» написал, что «российские указы не ведут к возникновению каких-либо обязательств».

Итак, последствия следует рассмотреть с двух ракурсов.

1. Шансы на фактическое осуществление обмена и получения инвесторами денежных средств.

Высказанная Clearstream позиция, безусловно, может насторожить потенциальных покупателей-нерезидентов и снизить спрос в виду риска не разблокировать приобретенные ценные бумаги. Однако следует иметь в виду, что:

во-первых, это позиция депозитария, а не регулятора, который уполномочен принимать решения относительно разблокировки;

во-вторых, большая часть активов россиян заморожена в Euroclear, и позицию Казначейства Бельгии в данном случае не стоит трактовать как негативную, регулятор лишь констатирует, что на его деятельность распространяется только законодательство ЕС.

2. Влияние на решение Казначейства Бельгии и Минфина Люксембурга по индивидуальному заявлению инвестора.

Если инвестор уже подал заявление на получение индивидуальной лицензии или планирует подать заявление, ему следует учесть следующее:

при получении выплат по указу № 665, включенных в заявление на разблокировку, можно либо на стадии рассмотрения направить дополнительные уточнения в регулятор об уменьшении размера денежных требований, либо после получения лицензии дать поручение брокеру на списание, не включая в него уже полученные выплаты;

аналогичная ситуация с ценными бумагами в случае их реализации по указу № 844  — уменьшение количества ценных бумаг на стадии рассмотрения или на стадии исполнения решения регулятора.

2. Подача индивидуального заявления на получение лицензии Казначейства Бельгии

Пока действие указов не будет «расширено» по периоду выплат в случае с указом № 665 и по объему — в случае с указом № 844, основным инструментом по разблокировке ценных бумаг остается подача заявления на получение лицензии Казначейства Бельгии.

С учетом санкционного регулирования ЕС, в том числе общих условий разблокировки, опубликованных Казначейством Бельгии, а также сложившейся практики можно выделить основные факторы и критерии, которые следует учитывать инвестору при обращении за разрешением.

1. Только лица, не находящиеся под санкциями ЕС, могут получить лицензии. При этом важно отразить в заявлении и при необходимости подтвердить документально, что подсанкционные лица не получат материальной выгоды в случае успешной разблокировки.
2. Большая часть позитивных решений Казначейства Бельгии была принята в отношении заявителей с ВНЖ/гражданством ЕС или Швейцарии. Тем не менее это не означает, что инвесторы без ВНЖ в указанных странах не могут рассчитывать на успешный исход, так как на практике лицензии получали и заявители, имеющие только российское гражданство.
3. Перевод активов следует запрашивать на счета в ЕС или Швейцарии и в качестве подтверждения прикладывать письмо или уведомление от финансового учреждения с информацией о том, что у заявителя открыт там счет. Соблюдение данного условия может потребовать получения местного ВНЖ, поскольку иначе высока вероятность, что банк/брокер либо не откроет счет, либо после перевода активов счет может быть обособлен. Помимо этого, в соответствии с действующим санкционным регулированием ЕС финансовые учреждения ЕС не могут принимать от российских граждан депозиты свыше €100 тыс. за исключением российских граждан с ВНЖ/гражданством ЕС (в том числе стран, входящих в ЕЭС — Лихтенштейна, Исландии, Норвегии) или Швейцарии. Следовательно, после получения лицензии и перевода активов на счет денежные средства будут заблокированы до момента предоставления указанного ВНЖ.
4. Совместно с заявлением важно предоставлять отчет европейского гаранта. Таким гарантом могут выступать юридические лица, зарегистрированные на территории ЕС, — юридические фирмы, финансовые учреждения или же европейские адвокаты, аудиторы. Гарант проводит due diligence заявителя, иных выгодоприобретателей, а также заблокированных активов и гарантирует, что все требования санкционного регулирования ЕС соблюдены, в том числе общие условия разблокировки. Сроки рассмотрения заявлений составляют от пяти до девяти месяцев. В некоторых случаях могут быть и дольше. Следует учитывать, что бельгийский регулятор ежедневно получает многочисленные обращения, поэтому разумно подавать в Казначейство Бельгии минимально необходимый набор подтверждающих документов, и не только из соображений ускорения сроков рассмотрения, но также с целью минимизации количества дополнительных вопросов со стороны регулятора.

3. Альтернативные варианты для инвесторов без ВНЖ ЕС

Для инвесторов без ВНЖ/гражданства ЕС или Швейцарии процедура подготовки заявления может быть сопряжена с дополнительными расходами на получение европейского резидентства и открытие счетов.

Следует принимать во внимание и тот факт, что открытие банковского счета (в отличие от брокерского) не всегда удается даже при наличии ВНЖ ЕС, так как многие европейские банки просят подтверждения источников доходов за пределами РФ. В таких ситуациях инвесторы ищут альтернативные решения. Учитывая требования применимых норм регулирования ЕС, а также законодательства РФ (в том числе валютного), таковым может стать заключение договора дарения между близкими родственниками. Это актуально в ситуациях, когда, например, у обоих супругов заблокированы портфели, однако ВНЖ ЕС есть только у одного из них. При этом отметим, что такая сделка должна быть грамотно «встроена» в комплекс шагов по разблокировке, как минимум на стадии подготовки заявления на выдачу лицензии регулятором.

4. Подача заявления в Министерство финансов Люксембурга

Текущая практика разблокировки активов в Cleastream менее позитивна в сравнении с бельгийским депозитарием: часть заявок либо находится без движения, либо отказано в их удовлетворении. Однако единичные положительные решения все-таки есть. Важно сделать акцент, что люксембургский регулятор публично заявил, что на основании статьи 6 (b) 5 регламента Совета ЕС № 269/2014 индивидуальные лицензии выдаваться не будут. Тем не менее инвесторы имеют право апеллировать к общему принципу, предусмотренному статьей 6 регламента. В связи с достаточно высокими издержками на подачу заявления в европейские регуляторы обращение в люксембургский Минфин целесообразно только для инвесторов с крупными портфелями.

Также следует сказать, что на Clearstream приходится значительно меньшая доля заблокированных активов, что является благоприятным фактором, учитывая гибкость бельгийского депозитария по сравнению с люксембургским.

Материал носит исключительно ознакомительный характер: Мы не несем ответственности за результаты инвестиционных решений, принятых на основе указанных данных.

Источник - РБК: Разблокировать активы в Euroclear и Clearstream. Что работает лучше (rbc.ru)